BETWEEN SHAREHOLDERS AND STAKEHOLDERS: THE EXPANSION OF GOVERNANCE
DOI:
https://doi.org/10.61164/08ynn424Keywords:
governance; sustainability; legitimacy; public; indices.Abstract
This essay examines governance as a field of tensions, initially forged in corporate governance by the logic of economic efficiency and the perspective of shareholders. This classic approach, grounded in agency theory, transaction costs, and property rights, is presented as an initial reference but is considered limited in interpreting current dilemmas. The study expands the analysis by incorporating complementary theoretical perspectives, such as stakeholder theory, legitimacy theory, institutional theory, and signaling theory, transcending purely shareholder logic. In an expansionary move, the essay discusses the transition from instrumental rationality to the state sphere, culminating in Public Governance, defined by the Brazilian Federal Court of Accounts (TCU) as a set of leadership, strategy, and control mechanisms for conducting public policies. Governance, in both spheres, is conceived as a constantly reconstructed process, manifested in the friction between economic efficiency (instrumental) and social legitimacy (ethical and intergenerational). The case of the Federal Institute of Minas Gerais (IFMG) is used as an Epistemological Laboratory to reflect on the collision of these rationalities, especially in the face of pressures for conformity (TCU/iESGo) and the imperative of its social mission. Finally, the contributions of critical theory (Adorno, Habermas, Foucault) and social constructionism are discussed, questioning whether the discourse of sustainability has become a "fetishism" or whether it drives transformation towards an ethical and intergenerational rationality.
Downloads
References
ACADÉMIE DES SCIENCES ET TECHNIQUES COMPTABLES ET FINANCIÈRES.
Performance durable de l’entreprise: quels indicateurs pour une évaluation globale ? Cahier n° 33. Paris: Académie des Sciences et Techniques Comptables et Financières, 2017.
ADORNO, T. W. (2004). Negative dialectics (E.B. Ashton, Trans.). MIT Press. (Original work published 1966)
ALCHIAN, A. A. Uncertainty, evolution, and economic theory. Journal of Political Economy, v. 58, n. 3, p. 211-221, 1968. DOI: https://doi.org/10.1086/256940
ALCHIAN, A. A.; DEMSETZ, H. Production, information costs, and economic organization. American Economic Review, v. 62, n. 5, p. 777-795, 1972.
BARBOSA, Cleuber P. Governança em Universidades Federais brasileiras – uma contribuição a partir do IG-SEST. 2019. 282 f. Tese (Doutorado em Administração) - Universidade Federal de Minas Gerais, Centro de Pós-Graduação e Pesquisas em Administração, Belo Horizonte, 2019
BARNEA, A.; RUBIN, A. Corporate social responsibility as a conflict between shareholders. Journal of Business Ethics, v. 97, n. 1, p. 71-86, 2010. DOI: https://doi.org/10.1007/s10551-010-0496-z
BEN LARBI, Sami. La performance des systèmes de gouvernance des entreprises dans un contexte international: approche comparative des modèles de capitalisme. Management International / International Management / Gestión Internacional, v. 25, n. spécial, p. 186–206, 2021. DOI: https://doi.org/10.7202/1086417ar DOI: https://doi.org/10.7202/1086417ar
BERGER, P. L.; LUCKMANN, T. The social construction of reality: A treatise in the sociology of knowledge. New York: Anchor Books, 1985.
BERG, F.; KÖLBEL, J.; RIGOBON, R. Aggregate confusion: The divergence of ESG ratings. Review of Finance, v. 26, n. 6, p. 1315-1344, 2022. DOI: https://doi.org/10.1093/rof/rfac033
BOLTON, Joel; BUTLER, Frank C.; MARTIN, John. “Firm performance” measurement in strategic management: some notes on our performance. JMH, v. 30, n. 3, p. 456-xxx, 2024. DOI: https://doi.org/10.1108/JMH-09-2023-0094
BOURDIEU, P. O poder simbólico. Rio de Janeiro: Bertrand Brasil, 1989.
BRASIL. Lei nº 11.892, de 29 de dezembro de 2008. Institui a Rede Federal de Educação Profissional, Científica e Tecnológica, cria os Institutos Federais de Educação, Ciência e Tecnologia, e dá outras providências. Diário Oficial da União, Brasília, DF, 30 dez. 2008. Seção 1, p. 1.
_________. Tribunal de Contas da União. Referencial básico de governança / Tribunal de Contas da União. – Brasília: TCU, Secretaria de Planejamento, Governança e Gestão, Coordenação-Geral de Controle Externo dos Serviços Essenciais ao Estado e das Regiões Sul e Centro-Oeste, 2013. 57 p
_________. Tribunal de Contas da União. Referencial básico de governança aplicável a órgãos e entidades da administração pública / Tribunal de Contas da União. Versão 2. Brasília: TCU, Secretaria de Planejamento, Governança e Gestão, 2014. 80 p.
_________. Tribunal de Contas da União. Referencial básico de governança aplicável a organizações públicas e outros entes jurisdicionados ao TCU / Tribunal de Contas da União. Edição 3. Brasília: TCU, Secretaria de Controle Externo da Administração do Estado – SecexAdministração, 2020. 242 p.
________. Tribunal de Contas da União (TCU). TCU disponibiliza referencial para relato integrado no setor público. 29 set. 2021. Disponível em: https://portal.tcu.gov.br/imprensa/noticias/tcu-disponibiliza-referencial-para-relato-integrado-no-setor-publico.htm. Acesso em: 10 out. 2023.
________. Tribunal de Contas da União (TCU). Levantamento de Governança, Sustentabilidade e Gestão nas organizações públicas federais: 2024 (Acórdão 1913/2024-TCU-Plenário): Relatório individual da autoavaliação do IFMG. Brasília: TCU, 2024.
BRESSER-PEREIRA, L. C. Estratégia e estrutura para um novo Estado. Revista do Serviço Público. Brasília, Enap, v. 120, n. 1, jan./abr. 1997.
CASTRO, M. C. C. S. Governança pública organizacional na Universidade Federal de Minas Gerais. 2023. f. Tese (Doutorado em Controladoria e Contabilidade) - Universidade Federal de Minas Gerais, Centro de Pós-Graduação e Pesquisas em Controladoria e Contabilidade, Belo Horizonte, 2023
COASE, R. H. The nature of the firm. Economica, London, v. 4, n. 16, p. 386-405, Nov. 1937. DOI: https://doi.org/10.1111/j.1468-0335.1937.tb00002.x
COUTO, R. M. Governança nas instituições de ensino superior: análise dos mecanismos de governança na Universidade Federal de Santa Catarina à luz do modelo multilevel governance. 2018. 137 p. Dissertação (Mestrado em Engenharia e Gestão do Conhecimento) - Universidade Federal de Santa Catarina, Florianópolis, 2018
CRIFO, Patricia; REBÉRIOUX, Antoine. Gouvernance et responsabilité sociétale des entreprises: nouvelle frontière de la finance durable ? Revue d’économie financière, n. 117, p. 205–223, 2015. DOI: https://doi.org/10.3917/ecofi.117.0205 DOI: https://doi.org/10.3917/ecofi.117.0205
CZARNIAWSKA, B. Narrative in social science research. London: SAGE, 2003. DOI: https://doi.org/10.4135/9781849209502
DENHARDT, J. V.; DENHARDT, R. B. The New Public Service: Serving, Not Steering. 4. ed. New York: Routledge, 2015. DOI: https://doi.org/10.4324/9781315709765
DIMAGGIO, P. J.; POWELL, W. W. The iron cage revisited: Institutional isomorphism and collective rationality in organizational fields. American Sociological Review, v. 48, n. 2, p. 147-160, 1983. DOI: https://doi.org/10.2307/2095101
DONALDSON, T.; PRESTON, L. E. The stakeholder theory of the corporation: Concepts, evidence, and implications. Academy of Management Review, v. 20, n. 1, p. 65-91, 1995. DOI: https://doi.org/10.2307/258887
ECCLES, R. G.; IOANNOU, I.; SERAFEIM, G. The impact of corporate sustainability on organizational processes and performance. Management Science, v. 60, n. 11, p. 2835-2857, 2014. DOI: https://doi.org/10.1287/mnsc.2014.1984
EISENHARDT, Kathleen M. Building theories from case study research. Academy of Management Review, v. 14, n. 4, p. 532-550, 1989. DOI: https://doi.org/10.2307/258557
_______________________. Agency theory: An assessment and review. Academy of Management Review, v. 14, n. 1, p. 57-74, 2015. DOI: https://doi.org/10.2307/258191
ELKINGTON, J. Cannibals with forks: The triple bottom line of 21st century business. Oxford: Capstone, 1997. DOI: https://doi.org/10.1002/tqem.3310080106
FAMA, E. F. Agency problems and the theory of the firm. Journal of Political Economy, v. 88, n. 2, p. 288-307, 1980. DOI: https://doi.org/10.1086/260866
FAMA, E. F.; JENSEN, M. C. Separation of ownership and control. Journal of Law and Economics, v. 26, n. 2, p. 301-325, 1983. DOI: https://doi.org/10.1086/467037
FONTENELE, R. A. M. Accountability horizontal nos relatórios de gestão de universidades federais brasileiras. 2014. 129 p. Dissertação (Mestrado em Controladoria e Contabilidade) - Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de Ribeirão Preto, Universidade de São Paulo, Ribeirão Preto, 2014
FOUCAULT, M. Discipline and punish: The birth of the prison. New York: Vintage, 1979.
_____________. Society must be defended: Lectures at the Collège de France, 1975–1976. New York: Picador, 2003.
_____________. The birth of biopolitics: Lectures at the Collège de France, 1978–1979. New York: Palgrave Macmillan, 2008.
FRAGA, M. S.; PEREIRA FILHO, A. D.; TEODÓSIO, A. S. S.; LACERDA, I. Os processos de criação de oferta, a centralidade do capital humano e o desempenho sustentável de empresas. Gestão.Org – Revista Eletrônica de Gestão Organizacional, v.20, p.1–25, 2022. DOI: https://doi.org/10.51359/1679-1827.2022.243721
FREEMAN, R. E. Strategic management: A stakeholder approach. Boston: Pitman, 1984.
FRIEDMAN, M. The social responsibility of business is to increase its profits. The New York Times Magazine, New York, 13 Sept. 1970.
GRAND, Benoît; GRILL, Philippe. Les théories partenariales de la gouvernance: idéologies sous-jacentes et mécanisme de prise de décision éthique. Finance Contrôle Stratégie, v. 23, n. 1, p. 1–28, 2020. DOI: https://doi.org/10.4000/fcs.4807 DOI: https://doi.org/10.4000/fcs.4807
.
HABERMAS, J. The theory of communicative action. Boston: Beacon Press, 1981.
HARRISON, J. S. Foundations in strategic management. Mason: Thomson South-Western, 2006.
HART, Oliver; ZINGALES, Luigi. The New Corporate Governance. The University of Chicago Business Law Review, v. 1, n. 1, p. 195–216, 2022. DOI: https://doi.org/10.3386/w29975
Disponível em: https://chicagounbound.uchicago.edu/ucblr/vol1/iss1/7
INSTITUTO FEDERAL DE MINAS GERAIS (IFMG). Resolução Nº 12 de 11 de junho de 2014. Dispõe sobre a aprovação, ad referendum do Conselho Superior, do Projeto Pedagógico Institucional do Instituto Federal de Educação, Ciência e Tecnologia de Minas Gerais, 2014. Disponível em: https://www.ifmg.edu.br/.
____________________________________________. Portaria nº 375, de 09 de maio de 2016. Dispõe sobre a autorização de funcionamento de unidades dos Institutos Federais e atualiza a relação de unidades que integram a Rede Federal de Educação Profissional, Científica e Tecnológica, 2016. Disponível em: https://www.ifmg.edu.br/.
_____________________________________________. Resolução Nº 12 de 02 de maio de 2018. Dispõe sobre alteração do Estatuto do Instituto Federal de Educação, Ciência e Tecnologia de Minas Gerais – IFMG, 2018. Disponível em: https://www.ifmg.edu.br/.
______________________________________________. Portaria nº 278, de 04 de março de 2020. Aprova o Regulamento do Programa de Pós-Graduação em Administração Pública (PPGAd) do Instituto Federal de Minas, 2020. Disponível em: https://www.ifmg.edu.br/.
______________________________________________. Resolução Nº 20 de 08 de outubro de 2021. Dispõe sobre o Regimento Geral do Instituto Federal de Educação, Ciência e Tecnologia de Minas Gerais, 2021a. Disponível em: https://www.ifmg.edu.br/.
______________________________________________. Portaria nº 845, de 20 de dezembro de 2021. Dispõe sobre o Regimento Interno da unidade IFMG-Reitoria do InstitutoFederal de Educação, Ciência e Tecnologiade Minas Gerais, 2021b. Disponível em: https://www.ifmg.edu.br/.
____________________________________________. Manual de Gestão de Riscos. Belo Horizonte, 2021c. Disponível em: https://www.ifmg.edu.br/gestao/arquivos/manual_gestao_de_riscos_ifmg.pdf
____________________________________________. Auditoria Interna. Parecer 15/2023 - Sobre a Prestação de Contas e o Relatório de Gestão do Exercício de 2022. Belo Horizonte, 2023. Disponível em: https://www.ifmg.edu.br/transparencia/auditoria-interna/pareceres/2023.
____________________________________________. Alinhamento do PDI 2024-2028 aos ODS/ONU. Belo Horizonte, 2024a. Disponível em: https://www.ifmg.edu.br/portal/diretoria-de-desenvolvimento-institucional-ddi/AlinhamentoPDIIFMG20242028aosODSONU.pdf
____________________________________________. Cadeia de Valor Público_PDI2024-2028, 2024b. Disponível em: https://www.ifmg.edu.br/portal/diretoria-de-desenvolvimento-institucional-ddi/cadeia-de-valor-publico_pdi2024-2028-ifmg.pdf/view
____________________________________________. Cadeia de Valor Público_PDI2024-2028, 2024c. Disponível em https://www.ifmg.edu.br/portal/diretoria-de-desenvolvimento-institucional-ddi/relatorio-de-gestao
____________________________________________. Prestação de contas: relatório de gestão com resultados de 2024 é publicado,2024d. Disponível em ttps://www.ifmg.edu.br/portal/noticias/prestacao-de-contas-relatorio-de-gestao-com-resultados-de-2024-e-publicado
____________________________________________. Fluxo de monitoramento e controle do PDI, 2024e. Disponível em https://www.ifmg.edu.br/portal/diretoria-de-desenvolvimento-institucional-ddi/FluxodeMonitoramentodoPDI.pdf
____________________________________________. Resoluções, Instruções Normativas, Portaria Normativas e Normas Técnicas expedidas pelo IFMG, 2024f. Disponível em https://www.ifmg.edu.br/portal/ensino/normas-internas
____________________________________________. Plano de Integridade IFMG, 2024g. Disponível em https://www.ifmg.edu.br/portal/acesso-a-informacao/institucional/plano-de-integridade-ifmg.pdf/view
____________________________________________. Publicado o Relatório de Gestão 2024 do IFMG, 2024h. Disponível em: https://www.ifmg.edu.br/ourobranco/noticias/publicado-relatorio-de-gestao-com-resultados-de-2024
JENSEN, Michael C.; MECKLING, William H. Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of financial economics, v. 3, n. 4, p. 305-360, 1976. DOI: https://doi.org/10.1016/0304-405X(76)90026-X
LUND, D. S.; POLLMAN, E. The Corporate Governance Machine. Columbia Law Review, v.121, n.3, p.493–567, 2021. Disponível em: https://columbialawreview.org DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.3775846
LYON, T. P.; MONTGOMERY, A. W. The means and end of greenwash. Organization & Environment, v. 28, n. 2, p. 223-249, 2015. DOI: https://doi.org/10.1177/1086026615575332
MATIAS-PEREIRA, J. Governança no setor público: como implantar mecanismos de governança pública para o desenvolvimento do Brasil. 3. ed. São Paulo: Atlas, 2021.
__________________. Governança no setor público. 2. ed. São Paulo: Gen-Atlas, 2022.
MARQUES, P. V. D. S. B. et al. Governança nas Universidades Federais do Brasil segundo o “Levantamento Integrado de Governança Organizacional Pública” do Tribunal de Contas da União. Revista Controle - Doutrina e Artigos, v. 18, n. 2, p. 164–196, 2020. Disponível em: https://doi.org/10.32586/rcda.v18i2.629 DOI: https://doi.org/10.32586/rcda.v18i2.629
OLIVER, C. Strategic responses to institutional processes. Academy of Management Review, v. 16, n. 1, p. 145-179, 1991. DOI: https://doi.org/10.2307/258610
OSBORNE, S. P. The New Public Governance? London: Routledge, 2010. DOI: https://doi.org/10.4324/9780203861684
OUCHI, W. G. A conceptual framework for the design of organizational control mechanisms. Management Science, v. 25, n. 9, p. 833-848, 1979. DOI: https://doi.org/10.1287/mnsc.25.9.833
PEREIRA FILHO, A. D. Imbricações entre normatização contábil internacional e governança corporativa. RAGC, v.10, n.43, p.133–148, 2022.
_____________________. O embrião da governança corporativa na perícope de Lc 16,1–8. RAGC, v.14, p.149–157, 2024.
____________________. Ecologia integral, governança corporativa e educação. Revista Aracê, v.7, n.4, p.17340–17348, 2025. DOI: https://doi.org/10.56238/arev7n4-101
PEREIRA FILHO, A. D.; KNAPP, O. Reflexões sobre governança corporativa à luz da encíclica Laudato Si’. Encontros Teológicos, v.38, n.1, p.305–328, 2023. DOI: https://doi.org/10.46525/ret.v38i1.1771
RICHARDSON, G. B. The organisation of industry. The Economic Journal, v. 82, n. 327, p. 883-896, 1972. DOI: https://doi.org/10.2307/2230256
ROSS, S. A. The economic theory of agency: The principal’s problem. American Economic Review, v. 63, n. 2, p. 134-139, 1973.
SMITH, Adam. An inquiry into the nature and causes of the wealth of nations. London: W. Strahan and T. Cadell, 1776. DOI: https://doi.org/10.1093/oseo/instance.00043218
SOUZA, Francisco das Chagas Silva; DE MEDEIROS NETA, Olivia Morais. Educação Profissional e Tecnológica no Brasil no século XXI: expansão e limites. Educação Profissional e Tecnológica em Revista, v. 5, n. 2, p. 109-125, 2021. DOI: https://doi.org/10.36524/profept.v5i2.1222
SOUZA, Eloisio Moulin de; COSTA, Alessandra de Sá Mello da; PEREIRA, Severino Joaquim Nunes. A organização (in)corporada: ontologia organizacional, poder e corpo em evidência. Cadernos EBAPE.BR, Rio de Janeiro, v. 13, n. 4, p. 727-742, out./dez. 2015. DOI: https://doi.org/10.1590/1679-395118624
SPENCE, M. Job market signaling. Quarterly Journal of Economics, v. 87, n. 3, p. 355-374, 1973. DOI: https://doi.org/10.2307/1882010
SUCHMAN, M. C. Managing legitimacy: Strategic and institutional approaches. Academy of Management Review, v. 20, n. 3, p. 571-610, 1995. DOI: https://doi.org/10.2307/258788
THOMPSON, J. D. Organizations in action: Social science bases of administrative theory. New York: McGraw-Hill, 1967.
WILLIAMSON, O. E. Markets and hierarchies: Analysis and antitrust implications. New York: Free Press, 1975.
_________________. The mechanisms of governance. New York: Oxford University Press, 1996.
WIRTZ, Peter; LAURENT, Bernard. Quelle gouvernance pour quelles valeurs ? Aux sources du discours légitimant la structure de propriété du groupe Auchan. Revue Interdisciplinaire Management, Homme & Entreprise (RIMHE), v. 3, n. 13, p. 22–39, 2014. DOI: 10.3917/rimhe.013.0022. DOI: https://doi.org/10.3917/rimhe.013.0022
Downloads
Published
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Eber Lopes Mendes, Antonio Pereira Filho
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.
Autores que publicam nesta revista concordam com os seguintes termos:
- Autores mantém os direitos autorais e concedem à revista o direito de primeira publicação, com o trabalho simultaneamente licenciado sob a Licença Creative Commons Attribution que permite o compartilhamento do trabalho com reconhecimento da autoria e publicação inicial nesta revista;
- Autores têm autorização para assumir contratos adicionais separadamente, para distribuição não-exclusiva da versão do trabalho publicada nesta revista (ex.: publicar em repositório institucional ou como capítulo de livro), com reconhecimento de autoria e publicação inicial nesta revista, desde que adpatado ao template do repositório em questão;
- Autores têm permissão e são estimulados a publicar e distribuir seu trabalho online (ex.: em repositórios institucionais ou na sua página pessoal) a qualquer ponto antes ou durante o processo editorial, já que isso pode gerar alterações produtivas, bem como aumentar o impacto e a citação do trabalho publicado (Veja O Efeito do Acesso Livre).
- Os autores são responsáveis por inserir corretamente seus dados, incluindo nome, palavras-chave, resumos e demais informações, definindo assim a forma como desejam ser citados. Dessa forma, o corpo editorial da revista não se responsabiliza por eventuais erros ou inconsistências nesses registros.
POLÍTICA DE PRIVACIDADE
Os nomes e endereços informados nesta revista serão usados exclusivamente para os serviços prestados por esta publicação, não sendo disponibilizados para outras finalidades ou a terceiros.
Obs: todo o conteúdo do trabalho é de responsabilidade do autor e orientador.
